工业“水平衡”处理专家：作为首家工业水处理企业，公司为国内大型煤化工、石油化工企业度身定制全方位、全寿命的工业用水处理系统解决方案发，实现石化及煤炭领域等高耗水企业与实施项目的内部“水循环与水平衡”，己成为细分行业龙头企业之一。公司在水样数据库构建、专有核心技术与系统集成能力积累了丰富的行业运营经验，己成为中国神华[28.30 -3.15%]集团、中石油等大型企业的合作厂商，目前在手订单充足，2010年将借势开拓中煤集团等其他煤炭及石化巨头的水处理市场。

万邦达 (SZ:300055)最新价：0.00 - 0 0%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本核心竞争优势：公司的比较优势主要体现在商业模式、运营经验及高技术壁垒等层面；其中“EPC+C”等全方面一体化解决方案的服务模式，有效改善并提升了公司持续获得赢利增长点的业务特点；专业水样数据库、水质检测能力及产学研结合的研发能力都铸就了公司高技术壁垒；此外，公司以项目开发、项目推进与跟踪服务的营销模式己确保了维护市场占有份额的持续性。

募投项目与资金运用。公司拟发行不超过2200万股，募集资金不低于2.88亿元用于神华宁东煤化工基地的污水处理工程BOT项目、工业水环境检测及模拟技术中心建设及补充营运资金。

定价区间与申购建议：按新增发行股本2200万，总股本为8800万股来测算，2009-2011年公司每股收益将达到0.92元、1.79元和2.26元，三年CAGR达到35%；在国家环保投入持续加大，受益于“调结构”，其作为首批获得环境工程（水污染防治工程）设计专业甲级的18家企业之一，且是唯一的工业污水类上市公司之一，其优势地位在未来数年内能够得以持续，可考虑给予一定的估值溢价，给予2010年30-35倍动态PE，合理估值区间为53.76-62.72元。

风险因素：公司目前的营业模式决定了应收帐款风险较大，未来EPC模式向EPC+C模式的成功过渡将决定公司风险因素的释放进程。